Los inversionistas se enfrentan a una amplia gama de riesgos potenciales en el segundo semestre de 2026, desde el conflicto entre Estados Unidos e Irán hasta la volatilidad de los mercados energéticos e inflación persistente. A pesar de ello, 91% de los estrategas de Natixis se muestran optimistas y creen que la Inteligencia Artificial (IA) será el factor clave que impulsará el rendimiento en los mercados hacia la segunda mitad del 2026.

De los 33 estrategas de mercado, gestores de portafolio, analistas de investigación y economistas de Natixis Investment Managers y sus filiales, 88% prevé una aceleración del sector de IA, y solo 12% cree que hay una burbuja que estallará en la segunda mitad del año.

Pese al optimismo, los estrategas de Natixis siguen siendo cautelosos con respecto a la IA, dada la naturaleza disruptiva de la tecnología, y 79% cree que la volatilidad derivada de los temores por la IA seguirá presente y podría extenderse a múltiples sectores. El riesgo de concentración también es una preocupación, ya que 85% lo califica como riesgo de medio a alto en el segundo semestre, debido a que solamente seis o siete empresas de IA generan rentabilidades de mercado desproporcionadas.

Inflación y riesgo geopolítico

La persistencia de la inflación continuará de cara al segundo semestre, impulsada por el repunte de los costos de la energía derivados del conflicto entre Estados Unidos e Irán. En general, 97% de los estrategas considera a la inflación como uno de los principales riesgos (70% medio y 27% alto) para el segundo semestre del año, un aumento notable con respecto al 79% que respondió a la misma pregunta en la encuesta del 2025.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán fue un factor clave en el repunte de la inflación durante la primera mitad del año, ya que el cierre del Estrecho de Ormuz duplicó los precios del petróleo. Si bien un memorando de entendimiento entre ambos países contribuyó a aliviar los costos energéticos, este alivio podría ser temporal. Los estrategas de Natixis no consideran la guerra con Irán como un incidente aislado. Para la segunda mitad del año, el 70% afirma que una escalada o re-escalada de la guerra podría representar un riesgo clave; 64% cree que podría surgir un nuevo conflicto geopolítico; y dos tercios (67%) consideran que se trata de la confirmación de una realineación del orden mundial.

Ocho de cada diez estrategas (79%) advierte de una nueva crisis energética en la segunda mitad del año, dada la posible amenaza de nuevos cierres de rutas marítimas. De cara al futuro, las consecuencias podrían no ser del todo negativas. Más de dos tercios (67%) creen que la guerra, en última instancia, servirá como catalizador para una mayor inversión en energías renovables y no esperan que los precios de la energía vuelvan a alcanzar niveles tan extremos como los registrados a principios de año. El 82% cree que los precios del petróleo ya han tocado niveles máximos, y ninguno espera que regresen a los mínimos de principios de año.

Los temores de una recesión disminuyen

Los estrategas de Natixis están menos preocupados por el riesgo de una recesión este año: solo 3% lo califica como alto, mientras que 27% lo considera un riesgo medio, comparado con 62% que lo calificó como riesgo medio o alto en la encuesta del año pasado. Este año, los estrategas están más preocupados por las fuerzas que están transformando el panorama económico. En cuanto a la política monetaria, casi seis de cada diez (58%) creen que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambio en el segundo semestre, mientras que más de la mitad (52%) cree que es más probable que el Banco de Inglaterra suba las tasas, y aproximadamente tres cuartas partes opinan lo mismo respecto al Banco Central Europeo (76%) y al Banco de Japón (76%). Menos de la mitad (45%) de los estrategas de Natixis cree que un error del banco central representa un riesgo significativo en el segundo semestre.

En materia comercial, 70% de los estrategas afirma que los aranceles son ahora un factor determinante a largo plazo en las proyecciones comerciales, y casi nueve de cada diez (88%) ven oportunidades derivadas de la desglobalización, a medida que las cadenas de suministro se regionalizan cada vez más. Casi ocho de cada diez (79%) creen que la guerra en Irán intensificará la competencia entre EE.UU. y China, aunque 85% confía en que la economía china mantendrá su resiliencia.

Jack Janasiewicz, gestor de portafolio de Natixis Investment Managers Solutions, indicó: “el primer semestre de 2026 presentó un entorno complejo para los inversionistas, que afrontaron simultáneamente la inestabilidad geopolítica, la persistente inflación y la crisis energética. Si bien los temores de recesión se han mitigado, la inflación sigue siendo un riesgo constante, junto con las continuas tensiones geopolíticas. Pero a pesar de estos obstáculos, nuestros estrategas ven oportunidades claras y mantienen el optimismo hacia el segundo semestre del año, destacando especialmente la IA, la renta variable estadounidense y la expectativa de mejores rendimientos de las empresas de gran capitalización frente a las pequeñas. En conclusión, los inversionistas deben mirar más allá del ruido a corto plazo y posicionarse para captar estas oportunidades”.

El auge del sector de defensa 

El sector de defensa se ha beneficiado de la reciente incertidumbre geopolítica. Como resultado, siete de cada diez estrategas (70%) creen que el sector está preparado para un impulso sostenido derivado del conflicto entre Estados Unidos e Irán. En general, el 52% opina que las acciones del sector defensivo se beneficiarán del aumento del gasto global, una cantidad ligeramente inferior a la del año pasado, cuando 59% compartía esta opinión.

En Europa, el sector defensa (24%) se sitúa como el segundo más favorecido. Si bien esto representa una caída con respecto a la encuesta de estrategas de Natixis de 2025 (47%), es evidente que hay todavía oportunidades debido a la continua preocupación por la seguridad. También se identifica un cambio en cómo los inversionistas definen la sustentabilidad, ya que casi seis de cada diez encuestados (58%) cree que la defensa deberá ser considerada como inversión sustentable, y 88% de los estrategas cree que el debate de la inversión sustentable continuará dividiendo opiniones: más de tres cuartas partes (79%) afirman que la seguridad energética va a determinar el ritmo de la transición energética.

Nuevos refugios ante la incertidumbre

En cuanto a la renta fija, los inversionistas están replanteándose la seguridad, y casi la mitad (48%) de los estrategas cree que los bonos del Tesoro estadounidense ya no representan el refugio que solían ser, ya que 55% dice que el crédito con grado de inversión podría estar mejor posicionado para desempeñar dicho papel.

En cuanto a activos alternativos, dos tercios (67%) de estrategas cree que un portafolio diversificado 60:20:20 generará mejor rendimiento que la asignación tradicional 60:40 en el 2º semestre del año. La infraestructura destaca como el sector favorito en Europa, y tres de diez (30%) estrategas esperan que genere los rendimientos más sólidos. En una región marcada por un crecimiento más lento y continua incertidumbre económica, los inversionistas parecen inclinarse hacia el flujo de efectivo estable y menor correlación que la infraestructura puede ofrecer. Muy por detrás, le sigue sector de energía/commodities en 15%, mientras que el crédito privado (12%) y las estrategias de rendimiento absoluto (12%) atraen el interés de los inversionistas que buscan fuentes adicionales de ingreso y diversificación.

Ante la actual incertidumbre geopolítica, preocupación por la inflación y volatilidad del mercado, los inversionistas podrían sentirse inclinados a recurrir al efectivo como una alternativa más segura que los mercados de capital y bonos. Sin embargo, los estrategas de Natixis advierten que el efectivo deja a los inversionistas expuestos a riesgos inflacionarios (67%), y podría no ofrecer suficientes retornos para cumplir metas a largo plazo (52%), lo que significa pérdida de rendimientos más atractivos en otros segmentos del mercado (45%).

La preocupación por el crédito privado es exagerada

A pesar de las recientes presiones sobre los mercados crediticios, más de la mitad (55%) de los estrategas de Natixis afirma que las preocupaciones por esta clase de activos han sido exageradas, si bien siete de cada diez (70%) creen que los problemas son aislados y no sistémicos. Además, el 45% opina que los mercados se muestran excesivamente negativos respecto al crédito privado.

Por otro lado, los estrategas de Natixis se muestran particularmente optimistas sobre el crédito privado en Europa. Más de la mitad (52%) afirma que las oportunidades en este sector son mejores que en Estados Unidos y que las recientes preocupaciones por la liquidez tendrán poco impacto en la demanda de esta clase de activo a largo plazo.

Las oportunidades del segundo semestre

A pesar de los choques políticos y macroeconómicos, los mercados demostraron resiliencia en el primer semestre de 2026, ya que el S&P, el Euro Stoxx y el FTSE registrando modestos retornos de un solo dígito. Si bien el 1S se caracterizó por la disrupción geopolítica y los cambios económicos, los estrategas de Natixis mantienen las tendencias que han impulsado a los mercados en los últimos dos años. Dos tercios (67%) prevén que las acciones estadounidenses tendrán un rendimiento superior, más de tres cuartas partes (76%) creen que la gran capitalización superará a las demás acciones, y 82% prefiere el crecimiento al valor.

A futuro, el 42% de los estrategas espera que los mercados estadounidenses ofrezcan el mejor rendimiento en el segundo semestre de 2026, impulsados ​​por la IA y las acciones de crecimiento de gran capitalización, frente al 29% que compartía esta visión el año pasado. Por el contrario, el optimismo en Europa atenuó levemente este año, ya que solo el 15% cree que Europa tendrá un mejor desempeño en el segundo semestre de 2026, en comparación con 38% del año pasado.

Los estrategas prefieren a la tecnología como principal fuente de rentabilidad del mercado. Tanto en EE.UU. como en Asia, casi dos tercios (61%) esperan que el sector de TI reporte el mejor desempeño, seguido por el resto de los sectores con 10% o menos. Europa presenta un panorama más equilibrado; encabezado por el sector financiero (27%), seguido del de defensa (24%) y tecnología (18%), lo que sugiere que los inversionistas buscan diversificación como medio para afrontar un entorno de tasas de interés más altas.

A diferencia de otras regiones, en Latinoamérica, los estrategas de Natixis identifican como los principales impulsores del rendimiento a las commodities (33%) y la energía (27%), lo que refleja la demanda global de materias primas y recursos naturales de la región, junto con un 12% que considera al sector industrial como un factor clave del liderazgo.

La IA como tema de inversión a largo plazo

En cuanto a la IA, la visión a largo plazo de los estrategas de Natixis está cambiando, a medida que la adopción de la tecnología se amplía e integra más profundamente en las empresas. En general, 97% cree que la IA proporcionará beneficios indirectos a medida que esta narrativa se extienda más allá de las empresas que desarrollan código, fabrican chips y construyen la infraestructura de respaldo. Casi nueve de cada diez (88%) creen que los aumentos en productividad derivados de la IA se traducirán en mayores beneficios corporativos. Los estrategas están considerando cada vez más a la IA como una inversión a largo plazo, y solo 45 % espera obtener un retorno a su inversión respecto al gastos de capital (Capex) en IA el año próximo. Sin embargo, hay algunos beneficios más inmediatos, ya que más de la mitad (52 %) de los estrategas de Natixis afirma que las OPI en el sector de IA probablemente incrementará la liquidez en el capital privado (private equity).